当下0.43倍的市净率，不仅是中国建筑上市以来的最低水平，也使其成为整个建筑板块中估值最低的股票。

　　中国建筑近日跌至上市以来最低PB(市净率)，仅为0.43倍，PE(ttm)也仅为4.7倍，位于历史后25%分位。

　　这家中国规模最大的建筑企业，不仅是唯一副部级建筑央企，还是上证50、沪深300、中证红利等主要指数成分股。

　　随着2026年“十五五”规划开局，财政政策加码和基建投资回升，这家被市场低估的龙头企业可能迎来价值重估的机遇。

　　PART 01

　　估值探底，建筑第一股的绝对低位

　　中国建筑目前的估值指标已跌至历史性低点。数据显示，中国建筑的PB(lf)为0.43倍，这一数值创下了公司上市以来的新低。

　　与此同时，其PE(ttm)仅为4.7倍，位于历史后25%分位以内。这家拥有413.20亿总股本的建筑巨头，总市值约2103.21亿元，却以如此低的估值交易，这在建筑央企中并不多见。

　　通常情况下，建筑央企的PB估值已经普遍低于1倍，但中国建筑作为行业龙头，其破净程度尤为突出。这一现象部分源于传统房建、基建等业务的周期性压力，也与市场资金流向变化有关。

　　从行业视角看，随着2026年化债工作的稳步推进，地方资金链条捋顺后，建筑央企的估值修复将成为可能。市场分析认为，中国建筑2026年难有全面“疯牛”行情，更可能是低估值修复驱动的稳健慢牛。

　　PART 02

　　业务基本盘：被低估的多元化巨头

　　尽管面临行业周期性调整，中国建筑的基本面展现出明显韧性。公司不仅是建筑行业的领军者，还是事实上的中国最大房企，这一身份往往被市场忽视。

　　作为中国建筑旗下地产平台，中海地产2025年销售额位居全国第二，而中建东孚、中建壹品、中建智地等地产业务也分别位列行业前茅。这些平台合计销售额达3981亿元，超过保利发展的2530亿元。

　　在建筑主业方面，2025年全年公司新签合同额41510亿元，同比提升1.7%，创下历史最高纪录。这一数据表明，尽管行业整体承压，但公司市场占有率仍在提升。

　　从业务结构看，公司不仅局限于传统房建和基建领域，在能源工程、市政工程、水利水运等新兴领域也实现了快速增长。这些领域的新签合同额同比增长显著，合计占基建新签合同额的比例已提升至可观水平。

　　PART 03

　　政策东风：“十五五”开局的有利环境

　　“十五五”开局之年，政策环境为中国建筑创造了有利条件。中央经济工作会议明确将“推动投资止跌回稳”作为2026年经济工作主要任务之一。

　　财政政策方面，预计将继续实施更加积极的财政政策，总体支出力度“只增不减”。特别是对于中西部省份，中央财政给予了较多资源倾斜。

　　这对于在中西部有广泛业务布局的中国建筑而言，意味着更多发展机遇。四川省等战略腹地的基建投资将具备较高弹性。

　　从行业角度看，无论是来自财政加码、重大项目开工带动基建需求，还是地产政策调整推动量价修复，公司均有望充分受益。

　　此外，城市更新、绿色基建等领域也为公司带来了新的增长点。中国建筑在这些领域的布局已初见成效，有望成为“十五五”期间的重要增长动力。

　　PART 04

　　高股息承诺：市值管理的典范之举

　　中国建筑在股东回报方面表现出色，已成为市值管理的典范企业。公司股息率一直保持较高水平，当前预估股息率达到5.4%。

　　值得注意的是，2024年，尽管归属净利润有所下降，但公司将分红率从21%提升至24%，保持了每股分红不变。按照0.27元/股分红测算，对应股息率为5.4%，在低利率环境下具有明显吸引力。

　　作为国资委市值管理考核试点单位，中国建筑制定了市值管理规定，发布估值提升计划，旨在提升公司投资价值。控股股东近期也实施了增持计划，这体现了公司对自身价值的信心。

　　公司上市以来累计现金分红已达可观水平，分红占净利润约20%。2024年24.3%的分红率更是创下上市以来新高。

　　在建筑行业整体估值低迷的背景下，中国建筑通过稳定的分红政策，为投资者提供了可观的安全边际和现金流回报。

　　PART 05

　　未来展望：稳健经营与价值回归

　　展望“十五五”期间，中国建筑的发展前景值得期待。虽然短期内公司可能面临收入小幅承压，但考虑到历史最高合同额储备，以及公司一贯的稳健经营策略，未来收入和业绩有望呈现稳健态势。

　　新兴业务将成为公司的重要增长点。公司在城市更新、绿色建筑、清洁能源等领域的布局已初见成效，这些领域与“十五五”规划的重点方向高度契合。

　　公司前三季度收入下降4.2%，业绩下降3.8%，预计全年或延续小幅承压趋势。但公司作为建筑行业龙头，其抗风险能力和市场竞争力仍然强劲。

　　海外市场也有望成为公司的第二增长曲线。随着“一带一路”倡议的深入推进，中国建筑在国际工程市场的竞争优势将进一步凸显。

　　面对当前深度破净的估值和“十五五”开局的政策机遇，这家建筑龙头企业正站在一个关键的投资时点。

　　中国建筑的案例表明，即便是行业龙头，在市场情绪影响下也可能被严重低估。随着政策支持逐步显效、公司基本面持续改善以及高股息提供的安全垫，价值回归或许只是时间问题。

　　当一家公司同时具备历史最低估值、行业龙头地位、政策支持和高股息回报时，它的投资价值已经不言而喻。