在地产红利逐渐消退、家居行业整体承压的背景下，传统家居企业如何寻找新增量、实现可持续增长，成为市场关注的焦点。喜临门作为国内床垫行业的领军企业，近年来积极推动从“制造为先”的供给侧逻辑，向“需求驱动”的新消费思维转型，通过渠道深度变革与产品智能化升级，走出了一条具有示范意义的突围之路。国金证券最新研究报告指出，公司已在渠道优化与AI智能床垫布局上取得显著成效，未来增长动能清晰。

　　一、渠道变革成效凸显，线上线下协同成为增长核心引擎

　　过去，家居行业增长高度依赖线下门店扩张与地产周期。喜临门较早意识到渠道转型的紧迫性，大力推动电商业务发展与全渠道融合。2025年前三季度，公司电商业务增速超过30%，表现亮眼。这背后是产品创新、精准营销与售后服务体系共同作用的结果。

　　公司正持续推动线上线下货盘打通与流量互通，构建“线上打爆引流、线下体验成交”的闭环模式。线上通过爆款产品与内容营销吸引客户，线下门店则提供沉浸式体验与专业服务，完成转化与交付。这种全链路协同不仅提升了运营效率，也更符合当下消费者“先线上研究、后线下决策”的购物习惯。预计公司内销线上床垫业务在2026–2027年仍将保持25%以上的增速，成为内销增长的重要支撑。

　　二、AI智能床垫开启第二增长曲线，技术赋能产品跃迁

　　如果说渠道优化是运营层面的升级，那么产品智能化则是喜临门面向未来构建核心竞争力的关键战略。2025年，公司正式开启“AI元年”，智能床垫全年营收约达3亿元，并有望在2026–2027年持续高速增长，预计营收分别提升至5.5亿元和6.2亿元。

　　产品线上，公司采取“高端树立标杆、大众加速渗透”的双轨策略。高端系列“aise宝褓”率先通过《家具智能等级评定及标识》最高L4级认证，奠定行业技术领导地位；同时，大众化产品价格已下探至万元以内，显著降低体验门槛，加快市场普及。此外，喜临门与强脑科技、清华大学等机构开展产学研合作，致力于将产品从“被动睡眠承载”向“主动健康管理”升级，持续筑牢技术护城河。

　　三、费用结构持续优化，盈利能力改善支撑利润释放

　　在收入端稳步增长的同时，公司也在着力提升经营质量。报告显示，喜临门的销售费用率在2025–2027年预计将持续优化，营销重心从传统广投放转向精准数字化运营。同时，随着智能床垫等高毛利产品占比提升，公司整体毛利率有望得到拉动。两方面因素共同为净利润增长打开空间，预计2025–2027年归母净利润复合增长率可观，盈利改善路径清晰。

　　四、财务预测与投资视角

　　基于渠道改革顺利推进、智能产品线持续放量的判断，国金证券预测公司2025–2027年营业收入分别为91.9亿元、100.6亿元和110.6亿元，归母净利润分别为4.5亿元、5.5亿元和6.6亿元。对应估值层面，考虑到公司增长模式的转变与盈利能力的提升，给予2026年15倍PE估值，对应目标价24.0元/股。

　　从“家居制造”到“健康科技”，一场深刻的自我革新

　　喜临门的转型路径表明，传统家居企业在新消费时代并非只能被动承压，通过主动拥抱渠道变革、深度融合智能科技，完全有可能重新定义产品价值、触达更广阔的用户群体。其以“AI+睡眠健康”为主线、以全渠道协同为支撑的发展模式，不仅为公司注入了增长新动能，也为行业提供了从“地产周期”走向“消费科技”的转型范本。

　　未来，能否持续依托技术迭代深化产品力、能否进一步打通全域销售与服务体系，将是喜临门巩固突围成果、实现长期升维的关键。

　　风险提示：本文内容基于公开研报信息整理，不构成任何投资建议。行业发展、公司经营、市场竞争及宏观环境等因素均可能影响业绩表现，投资者需理性判断、谨慎决策。