中国平安A股股价创下2021年1月以来的新高，这家保险巨头领涨板块的同时，整个保险行业正经历一场从寒冬到暖春的惊人逆转。

　　多家头部险企在银保渠道的保费收入表现亮眼。截至2026年1月8日，中国人寿、平安人寿、人保寿险的银保期缴保费分别同比增长205%、168%和108%，均实现翻倍增长。

　　而在一年前的2025年年初，整个保险行业还深陷“开门红”滑铁卢，头部险企集体沉默避谈业绩，基层代理人愁眉不展。

　　01 周期拐点

　　2025年对保险行业而言，是利差损担忧的拐点之年。监管政策持续下调产品预定利率，分红和万能险新规出台，存量利差压力得到有效缓解。

　　保险公司面临的利率环境正在改善。截至2026年1月26日，10年期国债收益率为1.82%，30年期国债收益率达到2.27%，后者已超过传统险预定利率。

　　资本市场迅速给出了积极反馈。截至1月20日，新华保险A股涨超14%，中国人寿、中国太平等港股涨幅均超15%，南北两市保险股共振走强。

　　02 负债端复苏

　　2026年的“开门红”成绩单背后，是多重因素共同作用的结果。新版生命表将于2026年1月1日起实施，成为推动养老年金险等长期储蓄型产品价格上涨的核心因素。

　　为锁定旧产品的收益与价格，大量消费者选择在政策窗口期集中投保。从2025年12月中旬开始，每天都有客户主动咨询投保。

　　产品策略的迭代升级精准击中了市场需求痛点。头部险企在产品灵活性、服务附加值上做足文章。比如中国人寿主推的“鑫鸿福”分红型养老年金险，大幅放宽投保年龄限制，同时整合全国1600余家三甲医院绿通服务与自有医养社区资源。

　　03 资产端改善

　　资产端的改善同样为保险股提供了强劲支撑。2025年前三季度，上市险企归母净利润合计同比增长33%，全年利润同比大幅增长基本明确。

　　保险公司对2026年长债利率判断普遍乐观。行业预测显示，2026年10年国债收益率可能重回2%-3%区间波动。若后续持续上行，将利好保险股固收投资和利差修复。

　　权益市场表现稳健，保险公司核心二级权益投资比例创新高。在三季度股市大涨的背景下，中国平安的投资收益快速增长，带动第三季度归母净利润同比提升45%。

　　04 行业转型

　　保险行业正从“短期权益弹性”进入“中期价值回归”的估值修复区间。2024-2025年保险股上涨基本与权益市场上涨周期一致。

　　经历2025年的试错后，险企不再盲目堆砌分红险，而是在产品灵活性、服务附加值上做足文章。这种策略既契合了居民对稳健理财的长期需求，又回应了老龄化社会下的核心关切。

　　医疗健康战略的持续推进为保险产品增添了服务附加值。截至2025年9月末，中国平安近2.50亿的个人客户中有近63%的客户同时享有医疗养老生态圈提供的服务权益。

　　05 估值与配置

　　当前保险股估值和公募持仓仍处于历史低位。2026年1月23日保险板块估值对应2026年预测的0.61-0.83倍PEV，处于历史低位。

　　公募改革背景下，对保险股的配置需求有所增加。伴随基本面改善，多家机构看好板块估值向上空间。

　　部分研究机构将中国平安列为保险板块2026年首选标的，上调公司A/H估值至2026年预测的1.5倍/1.4倍PB，对应公司A/H目标价为88元/91港元。

　　保险行业的这场反转更是一次重生。从2025年的迷茫焦虑到2026年的忙碌充实，基层代理人的经历见证了行业的冷暖变迁。

　　未来，保险行业仍面临结构性挑战。部分险企存在规模与价值失衡问题，反映出本轮增长仍依赖储蓄型产品冲量，保障型产品占比不足。

　　然而，随着资负共振趋势的形成，保险股正从单纯的周期性反弹，走向根本性的价值重估。正如行业观察者所指出，保险将是产业结构转型中金融业最具成长性的方向。